銅価格が上がると電線株も上がる。
そんなイメージを持ちやすいですが、実際はそこまで単純ではありません。電線の主原料に銅が使われる以上、銅価格はたしかに重要です。ただ、銅高がそのまま利益増や株高につながるとは限らず、売上・利益・株価で見え方が変わります。
実際、住友電工は2024年度実績で、電力ケーブルやデータセンター向け製品の拡販に加え、円安や銅価格上昇が増収要因だったと説明しています。一方でSWCCは、製品価格への転嫁が困難な場合や、相場が大きく下落する局面では業績に重要な影響が出るとリスク情報で示しています。つまり、銅価格は電線株に効くものの、効き方は一方向ではありません。
そこでこの記事では、電線株と銅価格の関係を、売上高・利益・株価の3つに分けて整理します。
「銅高は追い風なのか逆風なのか」「どこを見ればいいのか」を、なるべくわかりやすく見ていきます。
電線株と銅価格の関係を先に結論から整理
最初に結論をまとめると、電線株と銅価格の関係は次のように整理できます。
| 項目 | 銅価格上昇時に起きやすいこと | ポイント |
|---|---|---|
| 売上高 | 製品価格に反映されやすく、見かけ上は増えやすい | スライド転嫁の影響を受けやすい |
| 利益 | 価格転嫁や在庫評価の状況で増減が変わる | 単純にプラスとは限らない |
| 株価 | 銅価格だけでなく、AI・データセンター・送電網などのテーマでも動く | 素材市況だけでは決まらない |
住友電工の決算資料では、銅価格上昇が売上増や利益増の要因として説明されていますが、SWCCのリスク情報では、価格転嫁の難しさや相場急落時の損失リスクも示されています。つまり、売上は押し上がりやすいが、利益は別、株価はさらに別という見方が大切です。
銅価格上昇で売上高は押し上がりやすい
電線株では、銅価格が上がると製品価格にも反映されやすいため、売上高は押し上がりやすいです。
住友電工は2024年度実績で、電力ケーブルやデータセンター向け光デバイスの拡販に加え、円安や銅価格上昇の影響もあり増収だったと説明しています。セグメント別でも、環境エネルギー関連や自動車関連で銅価格上昇が売上増の要因として記載されています。
ただし利益は価格転嫁と在庫評価で変わる
一方で、利益は銅高だから必ず増えるわけではありません。
SWCCは、製品価格へのスライド転嫁や先物取引によるヘッジを進めている一方、転嫁が困難な場合や相場が大きく下落する局面では、損失が生じて業績に重要な影響が出る可能性があると示しています。
つまり、利益は「銅価格の方向」だけでなく、「どれだけ早く転嫁できるか」「在庫やヘッジがどう効くか」で変わります。
株価は銅価格だけでなくテーマ性や需給でも動く
株価になると、銅価格だけで説明できない場面がさらに増えます。
電線株は、銅価格の影響を受ける素材株的な面を持ちながら、同時にAIデータセンター、送電網強化、HVDCといったテーマでも買われやすいです。実際、みんかぶの「電線」テーマでも、主原料に銅やアルミが使われる一方、通信用では光ファイバーの普及も進んでいると説明されています。
つまり、株価は銅価格に加えて、テーマ性や需給で大きく動くと考えたほうが実態に近いです。
なぜ電線株は銅価格の影響を受けるのか
電線株が銅価格の影響を受けるのは、そもそも銅が電線の主要原料だからです。
電力用電線や通信用電線には主に銅やアルミニウムといった金属線が用いられます。また、銅は電線やモーター、配電盤、熱交換器など幅広い分野で使われます。電線株と銅価格が無関係ではいられないのは、この材料面の結びつきが強いからです。
まず全体像を簡単に整理すると、次の流れで考えるとわかりやすいです。
| 流れ | 起きやすいこと |
|---|---|
| 銅価格が上がる | 原材料コストが上がる |
| 製品価格へ反映される | 売上高は押し上がりやすい |
| 価格転嫁や在庫評価が追いつくかで | 利益の出方が変わる |
銅は原料として使われるため、銅価格が上がれば製品価格や売上高に反映されやすいです。ただし、利益への反映は価格転嫁や在庫評価に左右されるため、タイムラグやズレが生まれます。
銅は電線の主要原料だから
電線株が銅価格の影響を受ける一番シンプルな理由は、電線そのものに銅が多く使われているからです。
電力・電気信号を伝える線として、主に銅やアルミニウムが用いられます。つまり、銅価格が大きく動けば、電線メーカーの原材料コストや販売価格にも自然と影響しやすくなります。
銅高は製品価格や売上高に反映されやすい
銅高が売上高に反映されやすいのは、多くの電線メーカーが原料価格を製品価格へスライドさせる仕組みを持っているからです。
住友電工の2024年度実績では、銅価格上昇が売上高増加の要因として複数箇所で示されており、電力ケーブルや自動車向け製品でも同様の影響が説明されています。売上高だけを見ると、銅高は追い風に見えやすいのはこのためです。
ただし利益への影響はタイムラグがある
ただし、利益はそこまで単純ではありません。
SWCCはリスク情報の中で、製品価格へのスライド転嫁、先物取引によるヘッジ、在庫削減などの取り組みを示しつつ、それでも転嫁が難しい場合や相場急落時には損失が出る可能性があるとしています。
つまり、銅価格が上がっても、その影響をすぐ完全に吸収できるとは限らず、利益にはタイムラグやブレが出やすいということです。
銅価格が上がると電線株に起きやすいこと
銅価格が上がったとき、電線株に起きやすいことは大きく3つあります。
まず売上高は押し上がりやすく、次に利益率は価格転嫁の早さで差が出やすく、最後に転嫁がうまくいけば利益改善にもつながりやすい、という流れです。住友電工の2025年3月期決算では、電力ケーブルや自動車関連などで銅価格上昇が増収要因として説明されており、SWCCや古河電工は急激な価格変動を主要リスクとして開示しています。
つまり、銅高は売上には追い風になりやすい一方、利益は運用次第と考えるのが実態に近いです。
| 起きやすいこと | どういう意味か | 見るポイント |
|---|---|---|
| 売上高が増えやすい | 原料価格の上昇が販売価格に反映されやすい | 銅建値や売上高の伸び |
| 利益率が圧迫されることがある | 転嫁が遅れると原価上昇が先に効く | 粗利率、営業利益率 |
| 利益も改善しやすい場合がある | 転嫁が進み、需給も強ければ利益に残る | 価格改定、ヘッジ、受注動向 |
売上高が増えやすい
銅価格が上がると、電線メーカーは原料価格を製品価格へ反映しやすいため、売上高は見かけ上増えやすいです。
住友電工は2025年3月期決算短信で、環境エネルギー関連事業や自動車関連事業で、円安や銅価格上昇の影響もあって増収になったと説明しています。つまり、販売数量が大きく伸びていなくても、銅価格上昇によって売上高が押し上がることは十分ありえます。
この点は、電線株を見るときに誤解しやすいところです。
売上高が大きく伸びていても、その中に数量増と銅価格上昇による価格押し上げの両方が混ざっていることがあります。だから決算を見るときは、売上の伸びだけでなく、数量や受注もあわせて確認したいです。
価格転嫁が遅れると利益率は圧迫される
一方で、銅高はそのまま利益増にはつながりません。
原料価格が先に上がっても、製品価格への転嫁が遅れれば、その間は利益率が圧迫されやすくなります。SWCCはリスク情報で、主要原料の銅価格変動に対してスライド転嫁や先物ヘッジを進める一方、製品価格への転嫁が困難な場合には業績へ重要な影響が出る可能性があるとしています。古河電工も、銅・アルミ・樹脂・燃料価格の急激な変動をリスクとし、市況反映価格への転嫁やヘッジを対応策として挙げています。
つまり、銅高局面で特に見たいのは次の点です。
- 値上げやスライド転嫁が進んでいるか
- 在庫評価の影響が大きく出ていないか
- 利益率が想定以上に悪化していないか
うまく転嫁できれば利益も改善しやすい
逆に、銅高でも価格転嫁がスムーズに進み、需給が強ければ、利益改善につながりやすいです。
住友電工の2025年3月期決算短信では、環境エネルギー関連事業で、売上増加に加えて生産性の改善や銅価格上昇の影響もあり営業利益が増益だったと説明されています。つまり、銅高が単なるコスト増ではなく、需給の強さや価格改定と組み合わさることで、利益面でもプラスに働くケースがあります。
このため、銅高局面で電線株を見るときは、
「銅価格が上がった」だけではなく、「その上昇を利益に変えられているか」
まで確認するのが大切です。売上だけ伸びて利益がついてきていないなら、見かけほど強くない可能性があります。
銅価格が下がると電線株はどうなる？
銅価格が下がると、売上高・利益・株価の見え方はまた変わります。
よくある誤解は「銅安＝電線株に悪い」と決めつけることですが、実際にはそう単純ではありません。売上高は見かけ上伸びにくくなる一方、在庫評価や急落局面では損失が出ることもあり、逆に原料コスト低下が利益改善につながる場合もあります。
SWCCは、相場が大きく下落する局面で損失が生じる可能性を明示しており、住友電工の過去資料では、円高や銅価格下落で減収でも営業利益・経常利益は増益だった例が示されています。
| 銅価格下落時に起きやすいこと | どう見ればいいか |
|---|---|
| 売上高は見かけ上伸びにくくなる | 価格要因の減少で売上だけ見ると弱く見えやすい |
| 在庫評価や相場急落の損失が出ることがある | 急落局面では利益が傷む場合がある |
| 原料コスト低下が利益改善につながる場合もある | 転嫁や在庫管理がうまければ増益余地もある |
売上高は見かけ上伸びにくくなることがある
銅価格が下がると、製品価格への反映分も小さくなるため、売上高は見かけ上伸びにくくなることがあります。
これは数量が悪いとは限らず、単に価格要因が逆回転しているだけのこともあります。住友電工の過去資料でも、円高や銅価格下落の影響で売上高は前期比減収になった一方、利益は増益だった例が示されています。つまり、銅安局面では売上高だけ見て弱いと判断するとズレやすいです。
在庫評価や相場下落局面の損失に注意が必要
銅価格下落で注意したいのは、相場が急に崩れた時の在庫評価や損失リスクです。
SWCCは、製品価格への転嫁が困難な場合や、相場が大きく下落する局面では損失が生じ、業績に重要な影響が出る可能性があるとしています。古河電工も原材料価格の急激な変動をリスクとして挙げており、下落局面も無害ではありません。つまり、銅安はコスト低下というプラス面だけでなく、急変動によるマイナス面も持っています。
ただし原料コスト低下が追い風になる場合もある
それでも、銅価格下落が利益面では追い風になるケースはあります。
住友電工の2016年度業績説明資料では、円高や銅価格下落で売上高は前期比減収となったものの、営業利益・経常利益は増益となり、過去最高益を達成したと説明しています。これは、原料コストの低下や収益改善施策が、売上減少を上回って利益に効いた典型例として読み取れます。
つまり、銅価格が下がったときに見るべきなのは、以下の3つです。
- 売上高が減っていても数量は落ちていないか
- 原料コスト低下が利益率改善につながっているか
- 急落による在庫評価損が出ていないか
結局のところ、銅高でも銅安でも、売上と利益は必ずしも同じ方向には動きません。だからこそ電線株を見るときは、銅価格の方向だけでなく、価格転嫁、在庫評価、利益率まであわせて確認したいです。
電線株と銅価格の関係で誤解しやすいポイント
電線株と銅価格の関係は、「銅高なら買い、銅安なら売り」のように単純ではありません。
実際には、売上高には反映されやすくても、利益は価格転嫁や在庫評価で大きく変わりますし、株価はAI・データセンターや送電網需要といった別のテーマでも動きます。住友電工は決算資料で銅価格上昇が売上増要因と説明する一方、SWCCと古河電工は急激な価格変動そのものをリスクとして開示しています。
まず、誤解しやすいポイントを整理すると次の通りです。
| 誤解しやすい点 | 実際はどうか |
|---|---|
| 銅高なら必ず利益が増える | 価格転嫁や在庫評価次第で利益率は圧迫されることもある |
| 銅安なら必ず悪材料 | 売上は見かけ上弱くなっても、原料コスト低下で利益が改善することがある |
| 株価は銅価格で決まる | AI・データセンター、送電網、HVDCなど別テーマが強く効く局面もある |
銅高＝必ず利益増ではない
銅価格が上がると、製品価格への反映を通じて売上高は増えやすいですが、利益まで同じように増えるとは限りません。
住友電工の2025年3月期決算では、銅価格上昇が売上増に効いた一方で、2025年度第3四半期の補足資料では「銅価格影響で売上はプラス25.5億円、営業利益はマイナス4.1億円」と示されています。つまり、銅高は売上には追い風でも、利益では逆風になる場面がありえます。
SWCCも、製品価格へのスライド転嫁や先物ヘッジを行っている一方、価格転嫁が困難な場合には業績へ重要な影響が出る可能性があるとしています。古河電工も、銅・アルミ・樹脂・燃料価格の急激な変動をリスクとし、市況反映価格への転嫁やヘッジを対応策として挙げています。銅高をそのまま利益増と読むのは危険です。
銅安＝必ず悪材料でもない
逆に、銅価格が下がったからといって、電線株にとって必ずしも悪材料とは限りません。
たしかに製品価格への反映分が減るため、売上高は見かけ上伸びにくくなります。ただ、原料コストの低下が利益率の改善につながることもあります。住友電工の過去の業績説明資料では、円高や銅価格下落で減収だった一方、営業利益・経常利益は増益だった例が示されています。売上と利益が必ず同じ方向に動くわけではない、というのが大事なポイントです。
ただし、SWCCが示すように、相場が大きく下落する局面では在庫評価や価格調整のズレで損失が生じることもあります。銅安は「単純な追い風」でもなく、「単純な悪材料」でもなく、どのタイミングで、どのように価格転嫁・在庫管理しているかで意味が変わります。
銅価格よりデータセンター需要や送電網需要のほうが強く効く局面もある
株価で見ると、銅価格よりも別の成長テーマのほうが強く効く局面も少なくありません。
フジクラは統合報告書で、データセンター市場の強い需要が続いており供給体制の強化が必要だと示しています。また過去の統合報告書では、銅など原材料価格の急上昇を外部リスクとして挙げていました。つまりフジクラのような銘柄は、銅リスクを持ちながらも、近年はデータセンター向け需要の強さが株価材料としてより大きく働いている局面がある、ということです。
電線株は、素材株の面とテーマ株の面を両方持っています。
そのため、銅価格だけを見て株価を判断するのではなく、AI・データセンター、送電網、HVDCといったテーマがどれだけ強く意識されているかもあわせて見たいです。
電線株の中で銅価格の影響を見たい銘柄
銅価格の影響を見たいときは、電線株を全部同じように見るより、どの会社がどの形で銅価格の影響を受けやすいかを分けて考えたほうがわかりやすいです。
住友電工は決算資料で銅価格の影響を比較的具体的に示しており、SWCCと古河電工はリスク開示が明確です。一方、フジクラは銅リスクを持ちながらも、近年はデータセンター需要の影響が大きいため、「銅だけで見ない」ことがポイントになります。
まずは、ざっくり比較すると次のように整理できます。
| 銘柄 | 銅価格の見方 | 特に確認したいこと |
|---|---|---|
| 住友電工 | 売上への反映を確認しやすい | 銅価格影響が売上・利益にどう出ているか |
| 古河電工 | リスク開示と価格転嫁を見たい | 原材料高への対応と利益率 |
| SWCC | スライド転嫁とヘッジを見たい | 価格転嫁、ヘッジ、在庫評価 |
| フジクラ | 銅価格だけでなくAI・光需要も見る | 原材料リスクよりテーマ性の強さとのバランス |
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住友電工は売上への反映を確認しやすい
住友電工は、銅価格の影響を売上面で確認しやすい銘柄です。
2025年3月期の決算短信では、環境エネルギー関連や自動車関連など複数の事業で、銅価格上昇が増収要因だったと説明しています。また2025年度第3四半期の補足資料では、銅価格影響として「売上プラス25.5億円、営業利益マイナス4.1億円」と具体的な数字も示しています。
売上と利益で影響方向がずれることまで確認しやすいのが、住友電工の特徴です。
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古河電工はリスク開示と価格転嫁を見たい
古河電工は、銅価格の影響を考えるときにリスク開示と価格転嫁の進み方を確認したい銘柄です。
同社はIRのリスク情報で、銅・アルミ・樹脂・燃料価格の急激な変動を主要リスクとして挙げ、市況反映価格への転嫁、先物等によるヘッジ、コスト低減を対応策にしています。また2026年2月時点の説明資料では、銅価格上昇が業績見通しに影響していることも読み取れます。
素材価格の変動がどの程度利益率に跳ねるかを見たい銘柄です。
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SWCCはスライド転嫁とヘッジの機能を見たい
SWCCは、銅価格との関係を見るならスライド転嫁とヘッジがどれだけ機能しているかを見たい銘柄です。
同社はリスク情報で、製品価格へのスライド転嫁、先物取引による銅価格変動リスクのヘッジ、在庫削減などを対応策として示しています。一方で、価格転嫁が困難な場合や相場が大きく下落する局面では、損失が生じて業績に重要な影響が出る可能性があるとも明示しています。
銅価格の方向よりも、「対応力」が重要な銘柄といえます。
フジクラは銅価格だけでなくAI・光需要とあわせて見たい
フジクラは、銅価格の影響を受けないわけではありませんが、銅だけで見ないほうがいい銘柄です。
統合報告書では、データセンター市場の強い需要継続と供給体制強化の必要性が示されており、過去の統合報告書では銅など原材料価格の急騰も外部リスクとして挙げられていました。つまり、原材料リスクは持ちつつも、最近の株価材料としてはAI・光ファイバ・データセンター需要の影響がかなり大きいです。
フジクラを見るときは、
- 銅価格の変動
- 光配線需要の強さ
- データセンター向け供給体制の強化
をセットで見たほうが実態に近いです。
電線株の中でも、素材株というよりテーマ株の色が強い局面があるのがフジクラの特徴です。
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電線株と銅価格を見るときのチェックポイント
電線株と銅価格の関係を見るときは、単に「銅が上がった・下がった」だけで判断しないことが大切です。
実際には、銅建値やLME銅価格の方向感、製品価格への転嫁の進み方、利益率の変化、そして在庫やヘッジの影響まで見ないと、売上・利益・株価のどこに効いているのかが見えにくくなります。SWCCは銅価格変動への対応策としてスライド転嫁と先物ヘッジを明示し、古河電工も価格転嫁・ヘッジ・コスト低減を対応策に挙げています。
まず、実務で使いやすい見方を表で整理すると次の通りです。
| チェックポイント | 何を見るか | 見る意味 |
|---|---|---|
| 銅建値やLME銅価格の方向感 | 上昇基調か、下落基調か、急変動か | 売上や原価への影響の前提をつかむ |
| 価格転嫁が進んでいるか | 値上げやスライド転嫁ができているか | 銅高が利益圧迫で終わるかを見分ける |
| 利益率が改善しているか | 粗利率・営業利益率がどう動いているか | 売上増が本当に利益につながっているか確認できる |
| 在庫やヘッジの影響が出ていないか | 先物ヘッジ、在庫評価、急落時の損失 | 銅価格の変動をどこまで吸収できるかを見る |
銅建値やLME銅価格の方向感
最初に確認したいのは、銅価格が今どちらに動いているかです。
電線メーカーは銅を主要原料として使うため、銅建値やLME銅価格の方向感は、原材料コストや販売価格に影響しやすい前提条件になります。
価格転嫁が進んでいるか
次に大事なのは、銅高を製品価格へ転嫁できているかです。
SWCCは、主要原料の銅価格変動に対して「製品価格へのスライド転嫁」と「先物取引等を活用した銅価格変動リスクヘッジ」を主要な取り組みとして示しています。古河電工も、市況を反映した価格転嫁と先物ヘッジを対応策に挙げています。つまり、銅高そのものよりも、転嫁の早さと精度が利益を左右しやすいです。
見るときは、次の順で確認すると整理しやすいです。
- 値上げやスライド転嫁の説明があるか
- 価格転嫁のタイムラグが大きくないか
- 価格転嫁しても需要が落ちていないか
利益率が改善しているか
銅価格を見るうえで、売上高より重要なのは利益率がどう動いているかです。
住友電工の2025年3月期決算短信では、銅価格上昇が売上増要因になっただけでなく、環境エネルギー関連などでは営業利益の増加要因としても説明されています。一方で、同社の2025年度第3四半期補足資料では「銅価格影響」が売上にはプラスでも、営業利益にはマイナス要因として示されており、売上と利益が同じ方向に動くとは限らないことがわかります。
だからこそ、決算を見るときは売上の伸びだけでなく、
- 粗利率
- 営業利益率
- セグメント別利益
まで見るのが大切です。売上が増えていても利益率が落ちているなら、銅高の恩恵をうまく取り込めていない可能性があります。
在庫やヘッジの影響が出ていないか
最後に確認したいのが、在庫やヘッジの影響です。
SWCCは、相場が大きく下落する局面や製品価格への転嫁が困難な場合に、損失が生じて業績に重要な影響が出る可能性があるとしています。古河電工も先物取引によるヘッジを行っていることを示しており、原材料価格の変動そのものだけでなく、その変動をどこまで吸収できるかが重要です。
つまり、電線株と銅価格を見るときは、
価格の方向感 → 転嫁 → 利益率 → 在庫・ヘッジ
の順で確認すると、かなり実務的に整理できます。
電線株と銅価格に関するよくある質問
銅価格が上がると電線株も上がる？
必ずしもそうではありません。
銅価格上昇で売上高は押し上がりやすいですが、利益は価格転嫁や在庫評価で変わりますし、株価はAI・データセンターや送電網といった別テーマでも大きく動きます。
銅高は電線株にとって追い風？逆風？
売上には追い風、利益にはケースバイケースと考えるのが近いです。
住友電工は銅価格上昇を増収要因として説明していますが、SWCCや古河電工は価格転嫁が難しい場合や急変動時のリスクを示しています。
銅価格が下がると電線株はどうなる？
売上高は見かけ上伸びにくくなる一方で、原料コスト低下が利益改善につながる場合もあります。
住友電工の過去のIR説明会では、銅価格下落が売上減の一因として示されており、SWCCは相場急落局面で損失が出る可能性も明示しています。
電線株で銅価格の影響を受けやすいのはどこ？
比較的見やすいのは、住友電工、古河電工、SWCCです。
住友電工は決算で銅価格影響を比較的具体的に示しており、古河電工とSWCCはリスク開示や対応策が明確です。フジクラも原材料リスクはありますが、近年はデータセンター需要の影響も大きいため、銅だけで見るのはやや不十分です。
株価を見るなら銅価格だけ見ればいい？
それだけでは足りません。
電線株は素材株の面を持ちながら、同時にAI・データセンター、送電網強化、HVDCといったテーマ株の面も強いです。特に「電線」テーマの説明でも、通信用では光ファイバーの普及が進んでいるとされており、銅価格だけで株価を説明しきれない局面は多いです。
まとめ
銅価格と電線株は無関係ではない一方で、単純連動でもありません。
売上高は銅高で押し上がりやすいですが、利益は価格転嫁、在庫評価、ヘッジの効き方で変わります。さらに株価は、銅価格だけでなく、AI・データセンター・送電網といったテーマでも動きます。
そのため、電線株と銅価格を見るときは、
- 銅建値やLME銅価格の方向感
- 価格転嫁の進み方
- 利益率の変化
- 在庫やヘッジの影響
をあわせて確認したいです。銅価格そのものより、その変動を企業がどう利益に変えているかを見るほうが、投資判断には役立ちます。
▼出典
【電線】が株式テーマの銘柄一覧｜みんかぶ
【銅】が株式テーマの銘柄一覧｜みんかぶ
2025年3月期 決算短信〔日本基準〕（連結）｜住友電気工業株式会社
2025年度第3四半期 補足資料｜住友電気工業株式会社
事業等のリスク｜古河電気工業株式会社
古河電工グループ 2025年度第2四半期決算｜古河電気工業株式会社
リスク情報｜SWCC株式会社
2025年3月期決算説明会資料｜SWCC株式会社
2026年3月期第2四半期決算補足説明資料｜SWCC株式会社
2026年3月期第3四半期スモールミーティング｜SWCC株式会社
フジクラグループ統合報告書 2025｜株式会社フジクラ
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