MLCCの製造工程とは？材料・フィルム・装置関連銘柄までわかりやすく解説

MLCC関連銘柄を調べていると、「村田製作所や太陽誘電のような本体メーカーだけでなく、材料やフィルム、装置関連にも投資チャンスがあるのでは？」と気になる人も多いのではないでしょうか。

MLCCは、スマホ、自動車、AIサーバー、通信機器などに使われる小さな電子部品です。ただし、その製造工程は非常に細かく、セラミック材料、電極材料、電子ペースト、離型フィルム、シート成形装置、焼成炉、検査装置など、さまざまな企業が関わります。

そのため、MLCC関連銘柄を見るときは、完成品メーカーだけでなく、製造工程のどこに関わる企業なのかを整理することが大切です。

この記事では、MLCCの製造工程をわかりやすく解説しながら、材料・フィルム・装置関連銘柄、投資判断で見るべきポイントを整理します。

MLCCの製造工程を簡単に解説

MLCCは、セラミック材料をシート状にし、内部電極を印刷し、それを何層にも積み重ねて焼成し、外部電極やめっきを行って完成します。

工程を細かく見ると難しく感じるかもしれませんが、「材料を薄いシートにする」「電極を印刷する」「何層にも重ねる」「焼き固める」「検査する」という流れで理解すれば十分です。

製造工程を整理すると、以下のようになります。

工程	内容	関連する材料・装置
原料調合	セラミック粉末などを混ぜる	セラミック材料、分散・混練装置
シート化	スラリーをフィルム上に薄く塗る	離型フィルム、塗工装置
内部電極印刷	電極ペーストを印刷する	電子ペースト、印刷装置
積層・圧着	シートを何層にも重ねる	積層装置、プレス装置
カット	チップサイズに切る	切断装置
焼成	高温で焼き固める	焼成炉
外部電極形成	端子部分を作る	外部電極材料、焼き付け装置
めっき・検査	表面処理と品質確認	めっき、検査装置

このように、MLCCは完成品メーカーだけで作られているわけではありません。材料、フィルム、装置、検査など、製造工程ごとに関連企業が広がっています。

原料を調合してセラミックスラリーを作る

MLCCは、誘電体セラミックスの微細粉をもとに作られます。

まず、セラミック粉末に溶剤、分散剤、バインダなどを混ぜ、泥状のスラリーを作ります。スラリーとは、粉末材料を液体に分散させたペースト状の材料のことです。

この工程では、セラミック粉末の品質や粒子の均一性が重要になります。粒子が不均一だったり、分散が不十分だったりすると、後工程で作るシートの品質や、完成したMLCCの性能に影響する可能性があります。

MLCCは小型化・大容量化が進んでいるため、材料の微細化や均一化は重要な技術になります。特に車載向けやAIサーバー向けのように高信頼性が求められる用途では、原料段階から品質管理が重要です。

投資家目線では、この工程に関わる企業として、セラミック材料、粉体処理、分散・混練技術を持つ企業が周辺候補になります。

ただし、材料メーカーはMLCC専業ではない場合も多いため、MLCC向け売上が会社全体にどの程度影響するかを確認する必要があります。

フィルム上に薄いグリーンシートを作る

次に、セラミックスラリーをキャリアフィルムや離型フィルムの上に薄く均一に塗り、乾燥させてグリーンシートを作ります。

グリーンシートとは、焼成前の薄いセラミックシートのことです。MLCCは、この薄いシートを何層にも重ねて作られます。

MLCCの小型化・大容量化には、このグリーンシートをどれだけ薄く、均一に作れるかが重要です。シートが厚すぎたり、ムラがあったりすると、小型化や性能向上が難しくなります。

この工程では、離型フィルム、リリースフィルム、塗工装置が関係します。

離型フィルムは、セラミックスラリーを塗った後に、乾燥したグリーンシートをきれいに剥がすために使われます。薄いシートを破れずに剥がす必要があるため、フィルム表面の平滑性や剥離性が重要になります。

投資家目線では、MLCC製造工程用フィルムを手がける企業や、薄膜塗工装置を展開する企業が周辺銘柄として見られることがあります。

内部電極を印刷して積層する

グリーンシートができたら、その上に内部電極パターンを印刷します。

MLCCは、セラミック層と電極層を交互に積み重ねることで、小さくても多くの電気を蓄えられる構造になります。つまり、「積層セラミックコンデンサ」という名前の通り、薄い層を何層にも重ねることが性能のカギになります。

内部電極の印刷には、電子ペーストが使われます。電極パターンを正確に印刷できるか、焼成後も性能が安定するかが重要です。

この工程では、電子ペースト、スクリーン印刷装置、積層機、プレス装置などが関係します。

積層工程では、内部電極を印刷したグリーンシートを何層にも重ね、圧着します。小型で大容量のMLCCを作るには、シートを高精度に重ねる技術が必要です。

投資家目線では、電子ペースト関連企業や、積層・印刷・プレス装置に関わる企業が周辺候補になります。ただし、装置メーカーの場合、MLCC向けの売上比率が明確に開示されていないことも多いため、関連度は慎重に見る必要があります。

カット・焼成・外部電極形成を行う

積層したシートは、チップごとのサイズに切断されます。

その後、高温で焼成してセラミックとして固めます。焼成工程では、セラミック層と内部電極が一体化し、MLCCとしての基本構造ができあがります。

この工程では、切断装置や焼成炉が関係します。

焼成後は、チップの両端に外部電極を形成します。外部電極は、MLCCを基板に接続するための端子部分です。外部電極材料を塗布し、焼き付けやめっき処理を行うことで、はんだ付けしやすく、電気的に接続できる状態にします。

ここでは、外部電極材料、焼き付け装置、めっき工程も重要になります。

投資家目線では、焼成炉・キルン、外部電極材料、めっき関連、切断装置などもMLCC製造工程の周辺領域として見ることができます。

ただし、これらの装置や材料はMLCC以外の電子部品にも使われる場合が多いため、MLCC専用の投資テーマとして見る場合は注意が必要です。

最後に測定・検査・包装を行う

最後に、完成したMLCCは測定・検査・包装されます。

検査では、静電容量、耐圧、外観、絶縁抵抗、信頼性などを確認します。MLCCは小型で大量生産される部品ですが、品質不良があると電子機器全体の不具合につながる可能性があります。

特に、車載向けやAIサーバー向けなど高信頼性が求められる用途では、検査や品質管理の重要性が高くなります。

車載向けでは、高温、振動、長期間使用など厳しい条件に耐える必要があります。AIサーバー向けでは、高性能な半導体や電源回路を安定して動かすため、高品質な部品が求められます。

そのため、検査装置や測定装置も、広い意味ではMLCC関連の周辺領域です。

ただし、検査装置メーカーはMLCC向けの売上比率がわかりにくい場合があります。投資判断では、電子部品向け装置の受注動向や、MLCC向けの具体的な採用実績があるかを確認したいところです。

MLCC製造に必要な材料・部材

MLCC製造には、セラミック材料、内部電極材料、外部電極材料、電子ペースト、離型フィルムなどが必要です。

完成品メーカーだけでなく、これらの材料・部材メーカーも周辺銘柄として注目されることがあります。

MLCCは小さな部品ですが、製造には多くの材料と部材が関わります。特に、小型化、大容量化、高信頼性が求められるほど、材料の品質や工程管理が重要になります。

代表的な材料・部材を整理すると、以下のようになります。

材料・部材	役割	関連候補
セラミック材料	誘電体層を作る	MARUWA、日本特殊陶業など
電極材料	内部電極・外部電極に使う	電子ペースト関連
電子ペースト	電極印刷に使う	ノリタケなど
離型フィルム	グリーンシート形成に使う	リンテック、東レ、三井化学系など
工程用テープ	製造工程で使われる補助部材	フィルム・テープ関連

材料・部材関連は、MLCC需要の拡大によって恩恵を受ける可能性があります。ただし、完成品メーカーよりも業績への影響は間接的です。そのため、MLCC向けの売上比率や事業全体への影響度を確認する必要があります。

セラミック材料はMLCCの性能を左右する

MLCCの誘電体層には、セラミック材料が使われます。

このセラミック材料の性能が、MLCCの小型化、大容量化、高信頼性に大きく関わります。粒子が細かく、均一で、品質が安定しているほど、高性能なMLCCを作りやすくなります。

MLCCは、薄いセラミック層と電極を何層にも重ねて作られます。小型化を進めるには、セラミック層を薄くする必要があります。しかし、薄くしても十分な性能や信頼性を保つには、高度な材料技術が必要です。

そのため、セラミック粉末の品質、粒子の均一性、分散性、焼成後の安定性などが重要になります。

材料技術は、完成品メーカーの競争力にもつながります。村田製作所のような大手MLCCメーカーが強い理由の一つも、材料から製品までの技術蓄積にあります。

投資家目線では、セラミック材料や電子部品向け材料に強い企業は、MLCC製造工程の周辺銘柄として見ることができます。ただし、MLCC向け材料が会社全体のどれくらいを占めるのかは確認が必要です。

電子ペースト・電極材料も重要

MLCCでは、内部電極や外部電極を形成するために電子ペーストが使われます。

電子ペーストは、金属成分や添加剤などを含むペースト状の材料で、電極パターンを印刷するために使われます。グリーンシートの上に内部電極を印刷し、それを何層にも重ねることでMLCCの構造が作られます。

この工程では、電極パターンを安定して印刷できるか、焼成後に性能が安定するかが重要です。

MLCCは非常に小さな部品であり、内部構造も細かいため、電子ペーストにも高い精度が求められます。印刷ムラや材料不良があると、完成品の性能や信頼性に影響する可能性があります。

ノリタケのように、積層セラミックコンデンサ向け電子ペーストに関係する企業は、材料系の周辺銘柄として見られます。

ただし、電子ペースト関連企業も、MLCCだけで業績が決まるわけではありません。半導体、電子部品、ディスプレイ、電池関連など、複数の用途を持つ場合があります。

そのため、投資判断では、MLCC向け電子ペーストの需要が会社全体にどの程度影響するのかを確認する必要があります。

離型フィルム・工程用フィルムは製造工程で欠かせない

MLCC製造では、離型フィルムや工程用フィルムも重要です。

グリーンシートを作る工程では、セラミックスラリーをフィルム上に薄く塗工し、乾燥させます。その後、乾燥したシートをフィルムから剥がして次の工程に進みます。

このとき、きれいに剥がせる離型フィルムやリリースフィルムが欠かせません。

MLCCの小型化・大容量化が進むほど、グリーンシートは薄くなります。シートが薄くなるほど、剥がすときに破れたり、ムラが出たりしないようにする技術が重要になります。

そのため、フィルムの平滑性、剥離性、耐熱性、均一性などが求められます。

リンテック、東レ、三井化学系などは、MLCC製造工程用フィルム関連として見られやすい企業です。

ただし、フィルム関連企業は事業範囲が広いことが多く、MLCC向けだけで業績が決まるわけではありません。MLCC需要からの連想で株価が動く可能性はありますが、業績への寄与度は慎重に確認したいところです。

材料関連銘柄は業績寄与度を確認したい

材料やフィルム関連は、MLCC需要の恩恵を受ける可能性があります。

MLCCの生産量が増えれば、セラミック材料、電子ペースト、離型フィルム、工程用テープなどの需要も増える可能性があるためです。

ただし、材料関連銘柄を見るときは、業績寄与度の確認が欠かせません。

MLCC向け製品を扱っていても、会社全体の売上に占める比率が小さい場合があります。その場合、MLCC市場が成長しても、会社全体の業績への影響は限定的になる可能性があります。

また、材料メーカーやフィルムメーカーは、MLCC以外にも多くの用途を持つことがあります。半導体、電池、自動車、包装材、産業材など、他の事業の影響が大きい場合もあります。

投資判断では、以下の点を確認したいところです。

• MLCC向け製品を実際に扱っているか
• 会社全体の売上に占める比率はどれくらいか
• 決算資料でMLCC関連の説明があるか
• 高付加価値品向けに関わっているか
• 他事業の影響が大きすぎないか

材料関連銘柄は、MLCC需要から連想されやすいテーマです。
ただし、「MLCCに関係しているか」だけでなく、「どの程度業績に効くか」を確認することが重要です。

MLCC関連のフィルム銘柄を見るポイント

MLCC製造では、離型フィルムや工程用フィルムが重要です。

特に、薄いセラミックシートを均一に作り、きれいに剥がす技術が必要になります。MLCCが小型化・大容量化するほど、グリーンシートは薄くなり、フィルムに求められる品質も高まります。

そのため、フィルム関連銘柄は、MLCC製造工程の重要な周辺領域として見ることができます。

ただし、フィルム関連は完成品メーカーよりも間接的な立ち位置です。村田製作所や太陽誘電のようにMLCCを直接製造しているわけではないため、MLCC需要がどの程度業績に反映されるかを確認する必要があります。

リンテック：MLCC関連テープ・剥離フィルム

リンテックは、MLCC製造工程に使われる剥離フィルム・関連テープで注目される候補です。

MLCCの製造では、セラミックスラリーをフィルム上に塗工し、薄いグリーンシートを作ります。そのシートをきれいに剥がすためには、剥離フィルムの品質が重要になります。

リンテックは、MLCC関連テープや剥離フィルムの分野で名前が挙がりやすい企業です。電子部品の小型化や高性能化が進めば、製造工程で使われるフィルムやテープにも高い品質が求められます。

また、MLCC関連テープの生産能力増強を発表していることから、電子部品製造用フィルムの需要拡大と関係しやすい企業として整理できます。

ただし、株価材料として見る場合は、リンテック全体の事業に占めるMLCC関連の比率を確認する必要があります。

MLCC向けが成長していても、他事業の影響が大きければ、株価へのインパクトは限定的になる可能性があります。

東レ：セラミックシート工程用の離型フィルム

東レも、MLCC関連のフィルム銘柄として見られることがあります。

東レは、離型フィルム「セラピール」を展開しており、セラミックシートの製造工程紙用途に対応しています。MLCCのグリーンシート形成工程では、セラミックスラリーをフィルム上に塗工し、乾燥後に剥がすため、離型フィルムが重要になります。

東レのような素材メーカーは、フィルム技術や材料技術を持っているため、MLCC製造工程の周辺候補として見ることができます。

ただし、東レは事業範囲が非常に広い企業です。繊維、機能化成品、炭素繊維、環境・エンジニアリング、ライフサイエンスなど、MLCC関連以外の事業も多くあります。

そのため、東レをMLCC関連だけで業績を見る銘柄として扱うのは慎重にした方がよいです。

投資家目線では、東レは「MLCC製造工程に関わるフィルムを持つ周辺材料候補」として、関連度を控えめに整理するのが自然です。

三井化学系：工程用フィルム関連として注目

三井化学系も、MLCC製造工程用フィルム関連として注目されることがあります。

三井化学ICTマテリアは、積層セラミックコンデンサーの製造工程用フィルムとしてSP-PETを展開しています。MLCCのグリーンシート形成工程では、薄く均一なシートを作り、きれいに剥がすための工程用フィルムが必要です。

このような工程用フィルムは、MLCCの品質や生産効率に関わる重要な部材です。

ただし、投資対象として見る場合は、三井化学グループ全体の一部として見る必要があります。三井化学は化学品、モビリティ、ヘルスケア、ICT材料など幅広い事業を展開しているため、MLCC向けフィルムだけで業績が決まるわけではありません。

そのため、MLCC向けフィルムがどの程度業績に影響するのかは確認が必要です。

三井化学系は、MLCC製造工程に関わる周辺候補として整理できますが、本命銘柄というより、工程用フィルム関連の一角として見るのがよいでしょう。

フィルム関連は“本命”ではなく“周辺銘柄”

フィルム関連はMLCC製造に欠かせない領域ですが、MLCC本体メーカーではありません。

そのため、村田製作所や太陽誘電のような本命銘柄とは位置づけが異なります。

MLCC需要が伸びれば、離型フィルムや工程用フィルムの需要も増える可能性があります。しかし、フィルムメーカーの会社全体に占めるMLCC向け売上の比率が小さい場合、業績への影響は限定的になることがあります。

フィルム関連銘柄を見るときは、以下の点を確認したいところです。

• MLCC製造工程向けフィルムを扱っているか
• 電子部品向けフィルムの売上比率はどれくらいか
• 生産能力増強や需要拡大の説明があるか
• 会社全体の業績にどれくらい影響するか
• 株価がテーマ先行で上がりすぎていないか

フィルム関連は、MLCC需要から連想される周辺銘柄として見るのが安全です。本命として買うというより、MLCC製造工程の中でどの企業が関わっているかを確認する位置づけになります。

MLCC関連の装置・検査銘柄はある？

MLCC製造には、さまざまな装置が使われます。

シート成形装置、塗工装置、印刷装置、積層装置、プレス装置、切断装置、焼成炉、検査装置などです。MLCCは小型で精密な電子部品なので、製造装置や検査装置の精度も重要になります。

ただし、装置関連銘柄を見るときは注意が必要です。

会社側がMLCC向け売上を明確に開示していない場合も多く、どの程度業績に影響するかが見えにくいためです。電子部品向け装置を扱っていても、MLCC専用ではない場合があります。

工程ごとの装置例を整理すると、以下のようになります。

工程	装置例	関連候補の見方
シート化	セラミックシート成形ライン	ヒラノテクシードなど
印刷	スクリーン印刷装置	印刷・電子部品装置関連
積層・圧着	積層機、プレス装置	装置メーカー候補
焼成	焼成炉、キルン	ノリタケグループなど
検査	測定・外観検査装置	検査装置メーカー候補

装置関連は、MLCCメーカーが増産投資を行う局面では注目される可能性があります。
一方で、設備投資サイクルの影響を受けやすいため、継続的に需要が伸びるかを確認する必要があります。

シート成形・塗工装置

MLCCでは、セラミックスラリーをフィルム上に薄く塗るシート成形工程が重要です。

この工程では、スラリーを均一な厚さで塗工し、乾燥させてグリーンシートを作ります。MLCCの小型化・大容量化が進むほど、シートは薄くなり、成形精度が重要になります。

そのため、シート成形装置や塗工装置は、MLCC製造における重要な装置です。

ヒラノテクシードは、MLCC用途例を持つセラミックシート成形ラインを展開しているため、装置関連候補として分類できます。

ただし、ヒラノテクシードはMLCC専業ではありません。塗工・乾燥装置は、電池、電子材料、フィルム、化学材料など幅広い分野で使われる可能性があります。

そのため、投資対象として見る場合は、MLCC向けの売上比率や、電子部品向け装置の受注動向を確認する必要があります。

装置関連銘柄は、MLCC需要の拡大やメーカーの設備投資が増える局面では注目されやすいです。
ただし、装置需要は一時的な投資サイクルで増減することがあるため、継続性も確認したいところです。

焼成炉・キルン関連

MLCC製造では、焼成工程も重要です。

積層・カットしたチップは、高温で焼成してセラミックとして固めます。この工程によって、セラミック層と内部電極が一体化し、MLCCとしての基本構造が完成します。

焼成工程では、焼成炉やキルンが使われます。温度制御や雰囲気制御が重要であり、焼成条件によって製品の性能や品質が左右されることがあります。

ノリタケTCFのプッシャーキルンは、MLCCなど電子部品材料を用途に挙げています。そのため、ノリタケグループは焼成炉関連としても周辺候補になります。
また、ノリタケは電子ペースト関連でも名前が挙がるため、MLCC製造工程では材料と装置の両面から見られる企業です。

ただし、ノリタケもMLCC専業企業ではありません。食器、工業機材、セラミック・マテリアル、エンジニアリングなど幅広い事業を展開しています。

そのため、MLCC関連として見る場合は、電子部品向け材料や焼成炉が業績にどれくらい影響するかを確認する必要があります。

検査装置・測定装置も重要

MLCCは小型で大量生産される部品なので、検査工程も重要です。

完成したMLCCは、静電容量、耐圧、絶縁抵抗、外観、信頼性などを検査します。不良品が混ざると、スマホ、自動車、AIサーバーなどの最終製品に影響する可能性があります。

特に、車載向けやAIサーバー向けでは品質要求が高くなります。

車載向けでは、安全性や長期信頼性が重要です。AIサーバー向けでは、高性能な半導体や電源回路を安定して動かす必要があるため、電子部品にも高い品質が求められます。

そのため、外観検査、電気特性検査、信頼性検査に関わる装置も、広い意味ではMLCC製造工程の周辺領域です。

ただし、検査装置メーカーはMLCC向け比率が開示されにくいことがあります。半導体、電子部品、電池、自動車部品など複数分野に装置を供給している場合も多いです。

そのため、関連銘柄として扱う場合は、具体的にMLCC向け装置を展開しているか、電子部品向け売上がどの程度あるかを慎重に確認する必要があります。

装置関連は売上比率を確認する

装置関連銘柄は、MLCC需要から連想されやすい一方で、業績への直接影響が見えにくいことがあります。

MLCCメーカーが増産投資を行う局面では、シート成形装置、塗工装置、積層装置、焼成炉、検査装置などの需要が増える可能性があります。そのため、装置関連銘柄が株式市場で注目されることがあります。

しかし、装置メーカーはMLCC以外にも多くの分野に製品を供給していることが多いです。たとえば、電池、半導体、フィルム、化学材料、電子部品全般などです。

そのため、MLCC関連として見る場合は、以下の点を確認したいところです。

• MLCC向け装置を扱っているか
• 電子部品向け売上がどの程度あるか
• MLCCメーカー向けの受注が伸びているか
• 装置需要が一時的な設備投資サイクルではないか
• 会社全体の業績にどれくらい影響するか

装置関連は、MLCC市場の拡大や増産投資で注目される可能性があります。ただし、完成品メーカーよりも間接的なため、売上比率や受注動向を確認してから判断することが大切です。

MLCC製造工程から見る関連銘柄一覧

MLCC関連銘柄は、製造工程ごとに分けると理解しやすくなります。

MLCCと聞くと、まず村田製作所や太陽誘電、TDK、京セラなどの本体メーカーが思い浮かびます。これらの企業はMLCCを直接製造しているため、MLCC需要の回復が業績に反映されやすい銘柄です。

一方で、MLCCの製造工程には、セラミック材料、電子ペースト、離型フィルム、シート成形装置、焼成炉、検査装置なども関わります。そのため、材料メーカー、フィルムメーカー、装置メーカーも広い意味ではMLCC関連銘柄として見られることがあります。

ただし、関連度には差があります。

本体メーカーはMLCC需要の影響を受けやすい一方、材料・フィルム・装置関連は業績への影響が間接的になりやすいです。製造工程ごとに分類すると、関連度の強弱が整理しやすくなります。

分類	銘柄・企業例	関連度	見方
本体メーカー	村田製作所、太陽誘電、TDK、京セラ	高	MLCC需要が業績に直結しやすい
セラミック・電子部品	MARUWA	中〜高	セラミック技術・MLCC製品関連
電子ペースト	ノリタケ	中	MLCC向け電子ペースト関連
離型フィルム	リンテック、東レ、三井化学系	中	工程用フィルム関連
シート成形装置	ヒラノテクシード	中	MLCC用途の装置関連
焼成炉	ノリタケグループ	中	焼成工程関連
検査装置	検査・測定装置メーカー	低〜中	MLCC向け比率の確認が必要

このように、MLCC関連銘柄は本体メーカーだけでなく、製造工程の周辺にも広がります。

ただし、投資判断では「MLCCに関係しているか」だけでなく、「会社全体の業績にどれくらい影響するか」を確認することが重要です。

本命はMLCC本体メーカー

MLCC需要の恩恵を最も直接受けやすいのは、村田製作所、太陽誘電、TDK、京セラなどの本体メーカーです。

これらの企業はMLCCを製品として扱っているため、MLCC需要の増加がコンデンサ売上や受動部品事業に反映されやすい銘柄です。

特に村田製作所は、MLCC市場で世界トップ級のシェアを持つ代表的なメーカーです。小型化、大容量化、高信頼性、量産能力に強みがあり、MLCC関連銘柄の本命候補として見られやすい存在です。

太陽誘電もMLCCを手がける代表的な電子部品メーカーです。村田製作所ほどの規模ではありませんが、MLCC市況や電子部品需要の回復局面では注目されやすく、市況感応度の高い銘柄として見られることがあります。

TDKもMLCC関連銘柄ですが、MLCCだけでなく受動部品、センサ、磁気応用製品など幅広い事業を持つ電子部品大手です。京セラもMLCCを手がけていますが、事業範囲が広いため、総合企業として見る必要があります。

本体メーカーを見るときは、以下の点を確認したいところです。

• コンデンサ売上が伸びているか
• AIサーバー向けや車載向け需要が増えているか
• 在庫調整が一巡しているか
• 稼働率や利益率が改善しているか
• 会社側の需要見通しが前向きか

▼あわせて読みたい記事
MLCC（積層セラミックコンデンサ）関連銘柄とは？注目の日本株を解説

材料・フィルムは周辺銘柄として見る

材料・フィルム関連は、MLCC製造工程に関わる重要な領域です。

MLCCを作るには、セラミック材料、電極材料、電子ペースト、離型フィルム、工程用フィルムなどが必要になります。MLCCの生産量が増えれば、これらの材料や部材の需要も増える可能性があります。

たとえば、電子ペーストに関係するノリタケ、離型フィルムや工程用フィルムに関係するリンテック、東レ、三井化学系などは、MLCC製造工程の周辺銘柄として見られることがあります。

ただし、材料・フィルム関連は、本体メーカーよりも業績への影響が間接的です。

MLCC向け製品を扱っていても、会社全体の売上に占める比率が小さい場合があります。また、材料メーカーやフィルムメーカーは、半導体、電池、自動車、包装材、産業材など、他の事業も幅広く展開していることが多いです。

そのため、材料・フィルム関連を見るときは、以下の点を確認する必要があります。

• MLCC向け製品を実際に扱っているか
• MLCC向け売上比率はどの程度か
• 決算資料でMLCC関連の説明があるか
• 高付加価値MLCC向けに関わっているか
• 他事業の影響が大きすぎないか

材料・フィルム関連は、MLCC需要から連想される周辺銘柄としては面白い存在です。ただし、本命銘柄ではなく、業績寄与度を確認しながら慎重に見る必要があります。

装置関連は受注と設備投資サイクルを見る

装置関連銘柄は、MLCCメーカーの設備投資が増える局面で注目される可能性があります。

MLCCの製造には、シート成形装置、塗工装置、印刷装置、積層装置、プレス装置、切断装置、焼成炉、検査装置などが使われます。MLCC需要が増え、メーカーが増産投資を行う場合、これらの装置需要が高まる可能性があります。

たとえば、セラミックシート成形ラインに関わるヒラノテクシードや、焼成炉・キルンに関わるノリタケグループなどは、MLCC製造工程の装置関連候補として見ることができます。

ただし、装置関連は設備投資サイクルの影響を受けやすい点に注意が必要です。

MLCCメーカーが一時的に設備投資を増やすと、装置メーカーの受注が増える可能性があります。一方で、設備投資が一巡すると、受注が減る可能性もあります。

そのため、装置関連銘柄を見るときは、以下の点を確認したいところです。

• MLCC向け装置を扱っているか
• 電子部品向け装置の受注が伸びているか
• 受注残が積み上がっているか
• 納期が長期化しているか
• MLCCメーカーの設備投資計画が継続しているか

装置関連は、MLCC需要の拡大や増産投資で注目される可能性があります。ただし、継続的な需要なのか、一時的な設備投資サイクルなのかを見極めることが重要です。

MLCC製造工程を見るときの投資判断ポイント

製造工程からMLCC関連銘柄を見る場合は、単に「MLCC関連」として一括りにしないことが重要です。

本体メーカー、材料メーカー、フィルムメーカー、装置メーカーでは、業績への影響度が違います。MLCC需要が伸びたとしても、すべての関連企業が同じように恩恵を受けるわけではありません。

本体メーカーは、MLCC需要が売上や利益に反映されやすい一方で、材料・フィルム・装置関連は、会社全体の事業構成によって影響度が変わります。

投資判断では、以下のような視点で整理するとわかりやすいです。

見るポイント	内容
業績への直接度	MLCC需要が売上・利益にどれくらい効くか
高付加価値品向けか	AIサーバー・車載・高信頼性品に関わるか
設備投資サイクル	装置需要が一時的か継続的か
売上比率	MLCC向けの比率がどれくらいあるか
株価の織り込み	テーマ先行で上がりすぎていないか

MLCC製造工程を理解すると、関連銘柄の広がりは見えやすくなります。ただし、投資判断では関連度の強弱を冷静に分けることが大切です。

業績への直接度を見る

MLCC関連銘柄を見るときは、まず業績への直接度を確認します。

本体メーカーは、MLCC需要が売上や利益に反映されやすいです。村田製作所や太陽誘電のようにMLCCを直接製造している企業は、MLCC需要が伸びればコンデンサ売上や稼働率、利益率に影響しやすくなります。

一方で、材料・フィルム・装置関連は、MLCC向け比率が小さい場合もあります。

たとえば、離型フィルムを扱う企業でも、会社全体では包装材、産業材、半導体材料、電池材料など、他の事業が大きい場合があります。装置メーカーも、MLCCだけでなく、電池、半導体、電子部品、フィルムなど複数分野に装置を供給していることがあります。

そのため、投資判断では以下の点を確認したいところです。

• MLCC向け売上が開示されているか
• 電子部品向け売上の比率はどれくらいか
• MLCC需要が会社全体の業績に影響する規模か
• 他事業の影響が大きすぎないか
• 決算資料でMLCC関連の説明があるか

「MLCC関連」と書かれていても、業績への影響が小さい場合は、株価材料としては限定的になる可能性があります。

まずは、MLCC関連売上が会社全体にどれくらい影響するかを確認することが重要です。

高付加価値品向けかを見る

MLCC関連銘柄を見るときは、高付加価値品向けに関わっているかも重要です。

AIサーバー向け、車載向け、高信頼性品向けのMLCCでは、品質や技術力が重視されます。汎用品向けよりも、材料、フィルム、装置にも高い精度や品質が求められやすくなります。

たとえば、車載向けMLCCでは、高温、振動、長期間使用などに耐える必要があります。AIサーバー向けでは、高性能半導体の周辺で使われるため、電源安定化やノイズ対策の重要性が高まります。

こうした高付加価値品向けに関わる材料・装置・フィルムは、投資家から注目されやすい領域です。

見るべきポイントは以下です。

• AIサーバー向けMLCCに関係しているか
• 車載向け・高信頼性品向けに関係しているか
• 高精度な材料・フィルム・装置を提供しているか
• 汎用品向けよりも利益率が高い分野か
• 需要が中長期で伸びる可能性があるか

MLCC市場では、単に数量が増えるだけでなく、高付加価値品の比率が上がるかが重要です。
そのため、製造工程の周辺銘柄を見る場合も、どの用途向けに関わっているのかを確認したいところです。

設備投資サイクルを見る

装置関連銘柄を見る場合は、設備投資サイクルを確認することが重要です。

MLCCメーカーが需要拡大に対応するために増産投資を行う局面では、装置メーカーに追い風となる可能性があります。シート成形装置、塗工装置、積層装置、焼成炉、検査装置などの受注が増えるためです。

一方で、装置需要は継続的に伸び続けるとは限りません。

設備投資が一巡すると、装置の新規受注が減る可能性があります。また、MLCCメーカーが需要見通しを下方修正した場合、設備投資を先送りする可能性もあります。

そのため、装置関連銘柄では以下の点を確認したいところです。

• MLCCメーカーの設備投資が増えているか
• 電子部品向け装置の受注が伸びているか
• 受注残が積み上がっているか
• 納期が長期化しているか
• 設備投資が一時的なものではないか
• 需要が想定より弱くなった場合のリスクはないか

装置関連は、増産投資の局面では大きな材料になることがあります。ただし、設備投資が一巡した後の反動にも注意が必要です。

テーマ先行の株価上昇に注意する

材料・装置・フィルム関連は、テーマ化すると株価が先に上がることがあります。

MLCC市場の成長、AIサーバー向け需要、車載向け高信頼性品、MLCC不足、値上げなどが話題になると、関連銘柄に資金が向かうことがあります。特に、周辺銘柄は「次の関連株」として連想で買われることがあります。

しかし、実際の業績寄与が小さい場合は、期待先行で終わる可能性もあります。

たとえば、MLCC向け製品を扱っていても、会社全体の売上に占める比率が小さければ、MLCC需要が伸びても業績への影響は限定的です。また、株価が先に上がりすぎると、好材料が出ても材料出尽くしになることがあります。

テーマ先行のリスクを見るためには、以下の点を確認したいところです。

• 株価が短期間で急騰していないか
• 出来高が急増していないか
• 業績への寄与度が実際に大きいか
• 決算で売上や利益に反映されているか
• 市場期待が高くなりすぎていないか

MLCC関連というテーマは魅力があります。ただし、特に周辺銘柄は、テーマ性だけでなく実際の業績への反映を確認することが重要です。

MLCCの製造工程に関するよくある質問

MLCCの製造工程は？

MLCCは、原料調合、シート化、内部電極印刷、積層・圧着、カット、焼成、外部電極形成、めっき、検査という流れで作られます。

セラミック材料を薄いシートにし、電極を印刷して何層にも積み重ね、高温で焼成して完成させます。

MLCC製造に必要な材料は？

MLCC製造には、セラミック材料、内部電極材料、外部電極材料、電子ペースト、離型フィルムなどが必要です。

特に、セラミック材料、電子ペースト、離型フィルムは、MLCCの性能や製造品質に関わる重要な材料です。

MLCCフィルムとは何ですか？

MLCCフィルムとは、セラミックスラリーを薄く塗ってグリーンシートを作る工程で使われる離型フィルムや工程用フィルムのことです。

薄く均一に塗り、乾燥後にきれいに剥がすために重要な部材です。

MLCC装置関連銘柄はありますか？

MLCC製造では、シート成形装置、塗工装置、積層装置、焼成炉、検査装置などが使われます。

これらに関わる企業が装置関連銘柄の候補になりますが、MLCC向け売上比率が開示されていない場合も多いため、関連度は慎重に見る必要があります。

本命銘柄と周辺銘柄の違いは？

本命銘柄は、村田製作所や太陽誘電などMLCCを直接製造する企業です。

周辺銘柄は、材料、フィルム、装置、検査などに関わる企業です。MLCC需要の恩恵を受ける可能性はありますが、業績への影響は間接的です。

まとめ

MLCCは、原料調合、シート化、内部電極印刷、積層、焼成、外部電極形成、検査といった工程を経て作られます。

製造工程には、セラミック材料、電子ペースト、離型フィルム、シート成形装置、焼成炉、検査装置など、さまざまな企業が関わります。

この記事のポイントを整理すると、以下の通りです。

• MLCC製造工程は、原料、シート化、印刷、積層、焼成、外部電極、検査の流れ
• 本命は村田製作所、太陽誘電、TDK、京セラなどの本体メーカー
• 材料関連ではセラミック材料や電子ペーストが重要
• フィルム関連では離型フィルム・工程用フィルムが重要
• 装置関連ではシート成形装置、焼成炉、検査装置などを見る
• 周辺銘柄は業績寄与度やMLCC向け売上比率を確認する
• テーマ先行で株価が上がりすぎるリスクには注意する

MLCC製造工程を理解すると、本体メーカーだけでなく、材料・フィルム・装置関連まで投資テーマを広げて見ることができます。

ただし、周辺銘柄は業績への影響が間接的な場合も多いため、「MLCC関連」という言葉だけで判断せず、実際の売上比率や決算での説明を確認したいところです。

▼出典
チップ積層セラミックコンデンサの製造工程を教えてください。｜村田製作所
Vol.4 積層セラミックチップコンデンサ（MLCC）と「微細構造制御技術」｜TDK
積層セラミックチップコンデンサの技術革新｜TDK
製造業を支える、剥離フィルムの世界｜リンテック
離型フィルム セラピール®（シリコーン系）｜東レ
セパレーターSP-PET™（シリコーンコートフィルム）｜三井化学ICTマテリア
成長領域で活躍する製品｜ノリタケ
セラミックシート成形ライン（薄膜から中厚膜）｜ヒラノテクシード
積層セラミックコンデンサ｜MARUWA